柬埔寨：“去美元化”是强化主权货币？还是自酿苦酒？

孙英龙：在过去的几十年中，柬埔寨经济的快速发展一直与其流通美元紧密相连。美元作为全球结算货币不仅为柬埔寨提供了稳定的货币环境，还为这个原本产业基础薄弱的国家吸引了大量的外国直接投资。然而，随着柬埔寨国家银行行长谢丝蕾女士宣布国家正在采取措施逐步加强“瑞尔化”（“去美元化”在挑战中取得显著成效与进展），一个问题浮现出来：这一政策到底是在强化柬埔寨的主权货币地位，还是会成为柬埔寨吸引外资的一杯自酿苦酒？

平衡好美元与本币的地位，决定着柬埔寨产业与经济的未来

首先，柬埔寨银行体系推动“瑞尔化”的动力是不无道理的。柬埔寨央行行长谢丝蕾指出，推崇本国货币可以增强国家银行实施相关货币政策的能力，以应对外部的经济冲击。从政治角度看，这确实是一个正确的举措。它不仅展示了柬埔寨对自身经济主权的追求，也是在全球化背景下保护国家经济安全的一种方式。从长期来看，这或许有助于增强柬埔寨对外部经济冲击的抵抗能力，增加货币政策的自主性。

然而，柬埔寨多年来经济的快速增长，也是依赖于美元作为与本国货币瑞尔并行形成的一大优势。可以说，美元从一定程度上来说是柬埔寨经济的稳定器。美元的广泛使用为柬埔寨提供了一个相对稳定的货币环境，有效降低了汇率风险，这为柬埔寨近年来吸引了大量国外投资者发挥了不容忽视的作用。正如柬埔寨投资管理控股集团首席执行官安东尼-加利亚诺所言：美元化“没有造成任何实质性的负面影响”，反而“增强了国家主权和自豪感”。

因此，柬埔寨社会不能忽视去美元化带来的潜在风险。首先，过度依赖本国货币可能会使柬埔寨面临更大的汇率波动风险。在全球经济面临不确定性的今天，瑞尔的价值可能会不断受到外部冲击的影响，从而影响国内经济的稳定。其次，去美元化可能会对外国直接投资产生持续且可能进一步加剧不利影响。美元作为国际通用货币，其稳定性和可兑换性吸引了众多国际投资者的关注。柬埔寨一旦在去美元化的道路上走得过远，在很大程度上就会导致国际投资客对投资柬埔寨产生担忧，因为汇率的严重波动和货币稳定性大概率会侵蚀他们的投资回报水平。

更为重要的是，去美元化能否成功很大程度上取决于柬埔寨能否建立一个健全的金融市场和有效的货币政策工具。从经济发展的宏观趋势看，柬埔寨需要建立一个健全的银行间市场，推动资本市场（尤其是货币市场）的稳步发展。然而，对于一个仍尚处于发展初期阶段的国家来说，这是一项艰巨的任务。缺乏成熟的金融市场和有效的政策工具可能会使去美元化变得尤其复杂，甚至可能对产业发展乃至经济的稳定与增长造成更大的不确定性。

在权衡了去美元化的利与弊后，我们必须提出一个尖锐的问题：柬埔寨真的准备好承担去美元化带来的风险了吗？其当前的产业基础和结构真的能够在弱化美元地位的情况下维持相对的稳定吗？尽管柬埔寨推崇主权货币的政治意义不容忽视，但从其产业和经济发展的现实角度看，去美元化可能会给柬埔寨经济和产业的发展带来重大而复杂的挑战。柬埔寨的新政府需要审慎考虑如何平衡本国货币主权的加强与维持经济稳定之间的利害关系，确保在推进去美元化的同时，不会误入歧途，自酿苦酒。

文：孙英龙
责任编辑：老狼