柬埔寨经济复苏势头增强，2024年增长预期上调至5.6%

据东盟+3宏观经济研究办公室（AMRO）最新发布的《柬埔寨2024年度报告》表明，在关键出口行业和旅游业的推动下，柬埔寨经济正在稳步复苏。预计2024年的经济增长率将从去年的5%提升至5.6%，并在2025年进一步加速至5.9%。这一复苏势头得益于全球经济逐步回暖以及柬埔寨积极的经济政策与投资环境。报告指出，服装出口反弹和旅游业复苏是推动增长的两大核心引擎，此外，非服装制造业的崛起也为经济注入了新的活力。

柬埔寨经济复苏势头增强

服装出口与旅游业成经济增长双引擎

AMRO报告强调，全球主要市场对消费品需求的增加，特别是服装产品的持续需求，是柬埔寨经济复苏的重要支撑。服装行业是柬埔寨的传统支柱产业，过去几年受全球供应链中断和需求萎缩的打击较大，但在2023年开始逐步恢复。预计随着欧美等主要市场需求复苏，服装出口将迎来显著反弹，从而带动制造业的增长。

与此同时，旅游业的强劲复苏也为柬埔寨的服务业注入了强大动力。柬埔寨作为东南亚的旅游胜地，因疫情暂停的大量旅游活动在2023年显著回暖。随着航班数量增加和外国游客逐渐回流，预计2024年旅游业将进一步加速复苏，为国内消费和服务行业的增长提供动力。此外，疫情期间被抑制的国内消费需求也将随着旅游业的复苏而释放，进一步推动经济发展。

非服装制造业保持增长，外国直接投资提供支持

除了传统的服装制造业，柬埔寨的非服装制造业在过去几年表现出令人瞩目的增长形势。报告指出，太阳能电池板、汽车零部件以及电器零部件的出口成为了新的增长点。这些产业的崛起反映出柬埔寨经济结构逐渐多元化，不再过度依赖单一的产业。这不仅提升了出口竞争力，也增强了国家经济的抗风险能力。

这一多元化发展得到了稳定的外国直接投资（FDI）支持。近年来，柬埔寨吸引了大量来自亚洲及其他地区的投资，尤其是在制造业领域。外国投资者看好柬埔寨稳定的政治环境、相对低廉的劳动力成本以及政府对投资的支持政策，这为非服装制造业的持续增长提供了可靠的资金保障。预计未来几年，FDI的持续流入将进一步推动柬埔寨制造业的转型升级。

通胀与经常账户表现稳定

2023年，柬埔寨的消费价格指数（CPI）通胀率平均为2.1%，相较于2022年有所下降。食品和能源价格的波动是影响通胀的主要因素。全球能源价格的下滑以及国内食品价格的稳定，使得通胀压力得以缓解。然而，AMRO预测，随着国内需求的增加和国际能源价格可能迎来反弹，2024年和2025年的通胀率预计将分别小幅上升至2.2%和2.3%。尽管如此，预计通胀率将在可控范围内，并逐渐回归疫情前的稳定水平。

此外，2023年柬埔寨的经常账户余额也由赤字转为盈余，占国内生产总值的1.3%。这主要归因于贸易逆差的减少和旅游服务收入的强劲增长。随着旅游业的复苏，服务账户转为盈余，进一步支撑了经常账户的良好表现。预计2024年和2025年经常账户将继续维持小幅盈余，然而，随着经济进一步增长，进口需求回升，中期内经常账户可能再次转为赤字。

经济风险与政策建议

尽管柬埔寨的经济复苏势头强劲，外部和内部风险依然不容忽视。外部风险方面，全球经济增长的不确定性，特别是中国、美国和欧盟等主要经济体增速放缓，可能会对柬埔寨的出口市场产生影响。此外，全球商品价格波动，尤其是能源和原材料价格的上涨，也可能增加柬埔寨的经济压力。

国内风险主要集中在金融和房地产领域。近年来柬埔寨银行业的不良贷款有所增加，部分银行资本充足率可能低于最低要求，尤其是在房地产、酒店、批发零售等高风险行业。房地产市场的潜在疲软可能进一步加剧这一风险，部分开发商可能面临财务困境，从而影响整个金融体系的稳定。

针对这些挑战，AMRO建议柬埔寨政府优先考虑财政整顿，以重建政策空间。具体措施包括提高支出效率，确保政府资源向优先项目倾斜，并增加财政收入以确保经济可持续发展。此外，政府应简化投资税收优惠政策，以避免财政资源的过度流失。加强对房地产行业的监管，防范影子银行活动引发的系统性风险，也应成为政策重点。

长期增长潜力与结构性改革

为了提升柬埔寨的长期经济增长潜力，政府需要采取一系列结构性改革措施。AMRO建议，柬埔寨应通过加强基础设施建设、推进数字化转型、降低物流成本等手段，改善营商环境，提升全球价值链中的竞争力。此外，应进一步发展人力资本，通过提升教育质量和技能培训，增强劳动力的国际竞争力。

在此基础上，政府应加快推进《五角战略》中提出的各项改革措施，以确保未来经济增长的可持续性。通过推进公共投资的多元化融资渠道，优化公共财政管理，柬埔寨有望在后疫情时代继续保持东南亚地区增长最快经济体之一的地位。

编译：刘颖
责任编辑：潘美琪